證券時報
2025-12-03 22:10
臨近年末，地方上市銀行迎來大批機構調研。
《國際金融報》記者梳理Choice數據發現，截至12月3日，11月以來已有12家上市銀行接待了81家機構的195次調研，較10月份數據大幅上升，受訪銀行均為城農商行。從調研內容來看，年末機構關心的問題主要集中在分紅、凈息差展望和應對措施方面。
受訪專家指出，近日機構調研城農商行升溫，主要與銀行基本面關鍵指標企穩向好、投資價值凸顯和市場表現有關。對于未來息差及分紅前景，受調研銀行普遍表示樂觀。
12家銀行獲195次調研
12月2日，寧波銀行披露的一份《投資者關系活動記錄表》顯示，當日上午，中銀國際英國保誠資產管理有限公司、恒生投資等7家機構參與了該行的電話會議調研。同日，杭州銀行也發布了近期機構調研情況，自11月18日以來，該行已通過現場會議或電話會議的方式接待了睿遠基金管理有限公司等39家機構的調研訪問。
《國際金融報》記者注意到，近期銀行業機構調研顯著升溫。
Choice數據顯示，自11月以來，已有12家銀行接受了來自證券、基金、保險、外資投資公司等各行業領域的96家機構調研，調研次數高達195次。與10月份僅有7家銀行獲得40家機構的58次調研相比，近期機構調研的熱情明顯增長。
城商行、農商行仍然是機構調研的重點關注對象。本輪接受調研的12家上市銀行均為地方性機構，分別為寧波銀行、杭州銀行、張家港行、紫金銀行、蘭州銀行、長沙銀行、蘇州銀行、廈門銀行、瑞豐銀行、青島銀行、青農商行和齊魯銀行。
而從年度數據來看，今年以來共有25家銀行獲得調研，接待量在百次以上的10家銀行均為區域性銀行。其中，寧波銀行以256家機構、323次調研的接待量排名第一。其次為杭州銀行，共被206家機構調研了285次。Choice數據顯示，截至12月3日，寧波銀行與杭州銀行股票的市凈率（PB）均為0.86，今年以來漲幅分別達到21.44%和13.33%。
在素喜智研高級研究員蘇筱芮看來，近期機構調研城商行和農商行的熱度有所上升，是受到多方因素驅動。
“一是銀行業基本面，尤其是凈息差等關鍵指標企穩向好；二是投資價值逐步凸顯，部分優質城農商行貸款規模增長、凈利潤等指標跑贏行業，成長潛力陸續釋放；三是銀行板塊整體估值處于低位，且相比其他板塊而言確定性程度相對較高，機構通過調研評估不同銀行管理息差的能力來優化資產配置。”蘇筱芮分析道。
樂觀展望息差走勢
臨近年末，機構在調研上市銀行時重點關注哪些問題？記者梳理多家銀行的調研內容發現，機構提出的問題普遍集中在分紅計劃、凈息差展望和應對措施方面。
近年來，銀行業凈息差持續收窄。國家金融監督管理總局發布的統計數據顯示，截至今年三季度末，銀行業凈息差水平延續了上季度1.42%的歷史低點。不過，對于凈息差本年度及未來走勢，多家銀行表現出樂觀的態度。
例如，蘭州銀行指出，該行凈息差短期仍面臨一定壓力，但中長期有望在行業“反內卷”共識下實現企穩。
杭州銀行稱，整體市場利率下行的背景下，銀行息差水平預計仍處于下降通道,但受益于負債成本的有效管控，該行息差降幅預計將呈現逐漸收窄態勢。
廈門銀行則直言，預計今年全年息差降幅將較去年同期明顯收窄。
記者注意到，針對當前凈息差收窄的現狀，銀行紛紛通過調整資產負債結構、降本增效及提升綜合收益的方式應對。今年以來，下調存款利率、取消中長期存款漸漸成為中小銀行常見的舉措，這一點在機構調研中也有所體現。
紫金銀行指出，該行在負債端優化存款來源和期限結構，控制結構性存款、大額存單等高息存款的規模，加快中長期存款向短期存款轉化。張家港行也表示，該行通過優化調整存款結構、積極控降較長期限定期存款和壓降結構性存款等，引導存款付息率逐步下降。
蘇筱芮建議，銀行機構穩定息差，還可從資產端層面優化信貸結構，提升資產收益，在提升風險定價能力的同時，加大對風險定價能力更強、收益相對更具優勢的業務投放。
關注分紅穩定性
此外，隨著A股上市銀行2025年中期分紅陸續落地，對后續分紅安排和分紅比例的設置也成為機構關心的焦點。本輪調研中涉及的寧波銀行、張家港行等均為首次實施中期分紅。
張家港行在相關答復中稱，該行通過中期分紅提升分紅頻率，一方面積極回饋股東，進一步提升股東獲得感；另一方面以穩健經營提升經營質效，良好傳導普惠深耕經營理念，體現該行在資本市場中的投資價值。
蘭州銀行、蘇州銀行等紛紛表示，已多年保持了穩定的現金分紅比例。蘇州銀行直言現金分紅水平穩中有升，始終維持30%以上現金分紅比例。對于后續分紅計劃，接受調查的上市銀行均表示，將根據全年最新經營情況確定，力爭給股東提供持續、穩定、合理的投資回報。
融智投資基金經理兼高級研究員包金剛指出，銀行也需平衡自身經營與一年多次分紅的關系，首先應當根據自身的盈利狀況、資本充足率、風險承受能力和長期戰略目標，制定科學合理的分紅政策。
“銀行還應密切關注宏觀經濟形勢、市場利率變化和自身經營狀況，動態調整資本結構，在確保資本充足率符合監管要求的前提下，合理安排股權資本和債務資本的比例，以優化資本成本、平衡風險與收益。”包金剛建議道，“此外，加大對高收益、低風險業務的拓展力度，提高非利息收入占比，降低對傳統利息收入的依賴，增強銀行的盈利能力和抗風險能力，可以為分紅提供更堅實的財務基礎。”
