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闕福生
2025-10-24 08:42
隨著上市公司三季報(bào)陸續(xù)披露，作為“國(guó)家隊(duì)”主力之一的社保基金調(diào)倉(cāng)路線圖逐漸清晰。
截至10月22日，社保基金三季度末已現(xiàn)身43只個(gè)股，合計(jì)市值超155億元。
從已披露的持倉(cāng)來(lái)看，社保基金三季度的操作呈現(xiàn)出“龍頭為基，科技為矛”的鮮明特征。其持倉(cāng)結(jié)構(gòu)在堅(jiān)守醫(yī)藥、消費(fèi)等傳統(tǒng)龍頭的同時(shí)，正開(kāi)始向通信、電子等科技創(chuàng)新領(lǐng)域傾斜，一場(chǎng)“穩(wěn)中求進(jìn)”的資產(chǎn)配置路線已然展開(kāi)。
持倉(cāng)全景
隨著上市公司三季報(bào)陸續(xù)披露，社保基金第三季度的持倉(cāng)動(dòng)向浮出水面。作為秉持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的“國(guó)家隊(duì)”，其一舉一動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。
Wind數(shù)據(jù)顯示，據(jù)截至10月22日披露的上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(下同），社保基金三季度末出現(xiàn)在43只個(gè)股前十大流通股東名單中，合計(jì)持股量為7.38億股，持股市值達(dá)到155.20億元。
目前社保基金持股市值最高的10只個(gè)股是：海大集團(tuán)18.32億元、中國(guó)巨石14.83億元、藏格礦業(yè)10.50億元、華測(cè)導(dǎo)航10.29億元、保利發(fā)展9.74億元、思源電氣9.02億元、三棵樹(shù)7.19億元、國(guó)藥股份6.53億元、英維克5.21億元、百亞股份4.91億元。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，社保基金三季度的調(diào)倉(cāng)路徑背后，有清晰的邏輯支撐。
“社保基金在三季度的持股結(jié)構(gòu)主要集中于醫(yī)藥生物、高端制造和大消費(fèi)三大方向，并適度延伸至基礎(chǔ)化工、農(nóng)林牧漁等領(lǐng)域，展現(xiàn)出在傳統(tǒng)行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)之間的均衡配置思路。”排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康指出。
同時(shí)，朱潤(rùn)康認(rèn)為，“社保基金對(duì)行業(yè)龍頭公司尤為青睞，這類企業(yè)通常具備較強(qiáng)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，與其穩(wěn)健的投資理念相契合。”
社保基金對(duì)行業(yè)龍頭公司青睞有加。三棵樹(shù)和華測(cè)導(dǎo)航最受追捧，各有3只社保基金組合現(xiàn)身其前十大流通股東名單中，合計(jì)持股量分別為1502.40萬(wàn)股、2904.29萬(wàn)股，合計(jì)持有市值分別為7.19億元、10.29億元，占公司流通股比例分別為2.04%、4.49%。
此外，中國(guó)巨石、海大集團(tuán)、新強(qiáng)聯(lián)、螢石網(wǎng)絡(luò)、百亞股份、長(zhǎng)虹美菱等則有2只社保基金組合共同持有。
新動(dòng)向：偏愛(ài)科技
從持股變動(dòng)來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已披露數(shù)據(jù)中，社保基金新進(jìn)14股，增持12股，減持8股，另有9股持倉(cāng)不變。
具體來(lái)看，新進(jìn)14股為：大族激光、電連技術(shù)、金嶺礦業(yè)、九洲藥業(yè)、康華生物、科遠(yuǎn)智慧、藍(lán)科高新、神火股份、星網(wǎng)銳捷、永鼎股份、瑜欣電子、長(zhǎng)虹華意、振東制藥、中寵股份。
增持12股為：保利發(fā)展、海大集團(tuán)、史丹利、杭叉集團(tuán)、新強(qiáng)聯(lián)、百亞股份、維力醫(yī)療、國(guó)藥股份、華測(cè)導(dǎo)航、螢石網(wǎng)絡(luò)、長(zhǎng)虹美菱、三棵樹(shù)。
持倉(cāng)不變的9股為：佛燃能源、硅寶科技、海油發(fā)展、華誼集團(tuán)、精鍛科技、三變科技、祥源新材、燕京啤酒、中國(guó)巨石。
減持的8股為：藏格礦業(yè)、承德露露、圣農(nóng)發(fā)展、思源電氣、華新水泥、好太太、中國(guó)西電、英維克。
總體來(lái)看，成為社保基金的新寵的14只個(gè)股和增持的12只個(gè)股，多集中于通信設(shè)備、電子、醫(yī)藥、高端制造等領(lǐng)域。其中，加倉(cāng)個(gè)股中持股市值最高的前3只個(gè)股是大族激光4.86億元、電連技術(shù)4.33億元、金嶺礦業(yè)3.70億元。而增持個(gè)股的一大特點(diǎn)則是多數(shù)業(yè)績(jī)亮眼。
“從披露數(shù)據(jù)來(lái)看，社保基金三季度在調(diào)倉(cāng)上重點(diǎn)增持了一些代表科技創(chuàng)新方向的股票。這些公司未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大。”對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。
格上基金研究員托合江也指出，社保基金三季報(bào)新進(jìn)通信設(shè)備、電子等科技成長(zhǎng)股，顯示與政策支持的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相匹配。
而業(yè)績(jī)則是投資的“試金石”。
楊德龍指出，社保基金配置的個(gè)股多數(shù)是有一定業(yè)績(jī)支撐，未來(lái)成長(zhǎng)性更加確定的龍頭企業(yè)，因?yàn)辇堫^企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，未來(lái)的發(fā)展空間也比較大。
托合江也表示，三季度社保基金加倉(cāng)保利發(fā)展1986萬(wàn)股、海大集團(tuán)662萬(wàn)股、史丹利500萬(wàn)股，這些加倉(cāng)股票多數(shù)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。
未來(lái)“雙輪”驅(qū)動(dòng)
展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為社保基金的投資趨勢(shì)清晰，社保基金將繼續(xù)堅(jiān)持“核心資產(chǎn)—科技成長(zhǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)策略。
一方面，作為長(zhǎng)期資金的代表，社保基金將長(zhǎng)期持有核心資產(chǎn)，彰顯其價(jià)值投資的基石作用。
朱潤(rùn)康表示，“作為長(zhǎng)期資金代表，社保基金將繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資導(dǎo)向，重點(diǎn)布局具備核心競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”
托合江認(rèn)為，社保基金通過(guò)增持低估值高成長(zhǎng)股，例如保利發(fā)展和三棵樹(shù)，傳遞對(duì)地產(chǎn)鏈和制造業(yè)修復(fù)的信心。
另一方面，未來(lái)社保基金將更多資源配置到與國(guó)家戰(zhàn)略同頻的領(lǐng)域。朱潤(rùn)康認(rèn)為：“伴隨國(guó)家持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)，社保基金有望逐步提升對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的配置力度，以更好地把握產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的投資機(jī)遇。”
楊德龍預(yù)計(jì)，這一調(diào)整將更側(cè)重于科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力方向。
托合江也判斷，社保基金未來(lái)將繼續(xù)偏好高端制造、化工、有色金屬等高增長(zhǎng)潛力行業(yè)。
不過(guò)，托合江認(rèn)為這將是一種長(zhǎng)期持倉(cāng)與動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)結(jié)合。
“預(yù)計(jì)未來(lái)社保基金將長(zhǎng)期持倉(cāng)與動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)相結(jié)合，長(zhǎng)期持有核心資產(chǎn)，例如中國(guó)巨石、海大集團(tuán)，體現(xiàn)對(duì)龍頭股的長(zhǎng)期信心。同時(shí)，在業(yè)績(jī)導(dǎo)向的背景下進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，加倉(cāng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的品種。”托合江說(shuō)。
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