國際金融報
袁源
2025-10-16 21:42
10月14日，A股集體回落，創業板指、科創50指數大跌約4%，市場風格再度切換；港股亦大幅走低，恒生指數跌近2%，恒生科技指數跌近4%。
具體來看，兩市主要股指早盤集體高開，盤中震蕩下探，午后再度下行，滬指一度跌約1%，創業板指盤中跌超4%。截至收盤，滬指跌0.62%報3865.23點，深證成指跌2.54%報12895.11點，創業板指跌3.99%報2955.98點，科創50指數跌4.26%，滬深北三市合計成交25969億元，較此前一日增加逾2200億元。
場內超3500股飄綠，半導體板塊再度回調，燕東微、芯源微等跌超10%，華虹公司跌超9%；AI產業鏈股亦走低，新易盛、中際旭創、德明利等跌超8%；有色板塊跳水，騰遠鈷業跌超10%，寒銳鈷業、華友鈷業等跌超7%；保險、銀行板塊逆市拉升，重慶銀行漲近7%，新華保險漲超5%；煤炭、燃氣、石油等資源股集體上揚，寶泰隆斬獲3連板，大有能源、佛燃能源等亦漲停；超硬材料概念再度活躍，力量鉆石一度漲停；光伏產業鏈股盤中崛起，隆基綠能、晶澳科技盤中一度漲停；酒類股反彈，酒鬼酒、舍得酒業大漲超6%。
港股方面，招商銀行漲近5%，新華保險漲超3%；華虹半導體跌約13%，中芯國際跌超8%。
保險、銀行板塊拉升
保險板塊盤中強勢拉升，截至收盤，新華保險漲超5%，盤中一度大漲近8%；中國太保漲超3%，中國人壽漲逾2%。
新華保險13日晚間披露的前三季度業績預告顯示，公司預計前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤為299.86億元—341.22億元，同比增長45%—65%。公司表示，前三季度中國資本市場回穩向好，使得公司前三季度投資收益，在去年同期高增長基礎上繼續同比大幅增長，進而實現了2025年前三季度凈利潤同比較大增長。
銀行板塊亦走強，重慶銀行漲近7%，渝農商行漲近6%，農業銀行、工商銀行漲超3%，招商銀行、建設銀行等漲超2%。
中泰證券指出，在當前政策環境與宏觀環境背景下，險資入市提高權益投資占比態勢逐漸深化，同時美國與日本的經驗則證明該路徑的可行性。而在股票投資中，銀行板塊憑借其高股息的特點更受險資青睞，在政策、利率不變的背景下，預計險資在未來將進一步加大銀行股的持倉比例。
國信證券表示，基于政策紅利與資產端改善的雙重邏輯，當前保險板塊配置價值凸顯。此外，銀行股作為保險資金重倉的核心板塊，其表現與保險股投資價值存在顯著聯動效應。近期銀行股經歷前期回調后，估值有望修復，進一步加強保險股資產收益預期。當前公募對保險股持倉仍相對“欠配”，存在較大增配空間。
酒類股反彈
酒類股今日反彈走高，截至收盤，會稽山漲停，酒鬼酒、舍得酒業漲超6%，瀘州老窖漲超4%，山西汾酒、貴州茅臺等漲逾2%。
方正證券指出，二季度以來，在宏觀消費環境承壓與相關政策影響下，白酒行業調整進一步深化。伴隨多家酒企主動下調增長目標，企業報表端壓力逐步釋放，渠道底部特征日益清晰。國慶中秋雙節期間，白酒消費整體平淡符合此前預期，但區域間表現仍存差異，四川、河南等地反饋相對積極。行業庫存累積情況邊際改善，節前部分頭部酒企釋放渠道補貼與挺價信號，帶動渠道情緒初步修復。后續隨著年底臨近，各酒企將陸續簽訂新年度任務，其制定的業績目標，尤其是頭部企業的戰略引領，仍將影響行業復蘇節奏。當前白酒板塊經歷長期回調，估值已顯著回落，市場預期處于低位，優質資產底部邏輯清晰。在外部擾動重新顯現，催動內需重要性提升的背景下，板塊有望迎來估值切換與修復行情。
科技股跳水
半導體板塊今日再度回調，截至收盤，燕東微、芯源微、華海清科等跌超10%，聞泰科技連續兩日跌停，芯原股份、華虹公司跌超9%。
AI產業鏈股亦走低，通富微電尾盤跌停，新易盛跌超9%，中際旭創、德明利等跌超8%。
機構表示，面對近期科技板塊和中美關系的擾動，短期建議中性應對，警惕流動性風險，如果市場出現大幅低開，則有可能機會大于風險，注意把握黃金坑機會。往后看，10月即將迎來重要政策窗口，政策預期有望推動A股震蕩上行，階段性中美博弈或會有所擾動，但不改變市場方向。配置上，人工智能等新質生產力仍是中期主線；另一方面，結合日歷效應和重大政策窗口下，市場或正在醞釀新主線，關注資源品、內需新消費等潛在機會。
校對：姚遠
